新華財(cái)經(jīng)北京3月7日電(記者翟卓、劉玉龍)“實(shí)施適度寬松的貨幣政策”“適時(shí)降準(zhǔn)降息”……3月5日提請(qǐng)審議的政府工作報(bào)告在延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議主要基調(diào)的同時(shí)，還新增強(qiáng)調(diào)“優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”“進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道”等。

　　2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是時(shí)隔14年，貨幣政策重回“適度寬松”的首年。政策基調(diào)為何調(diào)整、如何實(shí)施、空間幾何?今年全國(guó)兩會(huì)期間，記者采訪了多位代表委員和專(zhuān)家學(xué)者，找到了政策背后的暖意深意。

　　為何“適度寬松”，政策“暖意”融融

　　“和前幾年相比，今年的政府工作報(bào)告中關(guān)于貨幣政策的篇幅更加突出，既有總量和結(jié)構(gòu)性要求，也有改革和拓展性要求，充分體現(xiàn)了其在宏觀調(diào)控、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用。”全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)人民銀行參事魏革軍說(shuō)。

　　“政策基調(diào)調(diào)整恰逢其時(shí)。”中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)、廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)連平表示，當(dāng)前和未來(lái)一個(gè)時(shí)期，著力提振內(nèi)需、配合財(cái)政政策發(fā)力、加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，以及維護(hù)股市樓市健康發(fā)展等方面的重要任務(wù)，都需要保持適度寬松的貨幣金融環(huán)境。

　　同時(shí)，適度寬松的貨幣政策還能更好地助力宏觀思路轉(zhuǎn)型。

　　“政府工作報(bào)告將‘大力提振消費(fèi)’列為首要任務(wù)，表明宏觀調(diào)控思路在向投資與消費(fèi)并重，并更加注重消費(fèi)轉(zhuǎn)變。適度寬松的貨幣政策將為此創(chuàng)造條件，更大力度支持消費(fèi)，提升消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度。”受訪權(quán)威人士說(shuō)。

　　回顧2024年，貨幣政策先后四次出現(xiàn)較為重大的調(diào)整，兩次降準(zhǔn)、兩度降息，且力度均是近年最大的。此次基調(diào)明確轉(zhuǎn)變，又會(huì)帶來(lái)哪些影響?

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，此舉能向市場(chǎng)發(fā)出更加清晰、明確的政策信號(hào)，穩(wěn)定市場(chǎng)各方預(yù)期，增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)回升向好的信心。

　　“如對(duì)企業(yè)而言，經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期改善和融資成本降低可以增強(qiáng)其投資意愿;對(duì)百姓而言，消費(fèi)信心增強(qiáng)和獲貸難度下降也可以提升其消費(fèi)需求。”長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授周春生說(shuō)。

　　“總體來(lái)看，今年貨幣政策的支持力度更強(qiáng)了，有望惠及更多小微企業(yè)以及百姓，也期待各項(xiàng)新老貨幣政策工具都能得到更好運(yùn)用，讓政策‘暖意’轉(zhuǎn)化為發(fā)展‘暖流’，潤(rùn)澤百業(yè)千行、溫暖千家萬(wàn)戶(hù)。”全國(guó)人大代表、浙江宇視科技有限公司研究院院長(zhǎng)周迪說(shuō)。

　　如何“適度寬松”，創(chuàng)新釋放效能

　　3月6日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上介紹了人民銀行貫徹落實(shí)好中央決策部署的思路：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，平衡好短期與長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部均衡與外部均衡、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系。

　　“就貨幣政策自身而言，‘適度寬松’的基調(diào)將為央行提供更大操作空間，有助于持續(xù)豐富貨幣政策工具箱和主動(dòng)創(chuàng)新政策工具，進(jìn)一步拓展實(shí)施領(lǐng)域，增強(qiáng)對(duì)信貸、股票、債券、外匯以及房地產(chǎn)等重點(diǎn)市場(chǎng)的調(diào)控能力。”連平說(shuō)。

　　實(shí)際上，2024年央行的貨幣政策工具箱就已經(jīng)不斷推陳出新、持續(xù)完善。

　　如為了更好管理流動(dòng)性，央行相繼推出臨時(shí)正逆回購(gòu)、國(guó)債買(mǎi)賣(mài)以及買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作;

　　為加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，相繼設(shè)立5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款及3000億元保障性住房再貸款;

　　為支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，首次創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利(SFISF)以及股票回購(gòu)增持再貸款兩項(xiàng)工具。

　　截至2024年末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具共存續(xù)10項(xiàng)，余額合計(jì)6.3萬(wàn)億元。

　　“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對(duì)于降低金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債端資金成本和流動(dòng)性壓力，有效支持重點(diǎn)領(lǐng)域融資需求，發(fā)揮了重要作用，期待除了完善和用好已有的工具外，還可在擴(kuò)大消費(fèi)、促進(jìn)外貿(mào)企業(yè)發(fā)展等領(lǐng)域繼續(xù)作出探索。”魏革軍說(shuō)。

　　今年的政府工作報(bào)告提出，要“優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”“加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)以及民營(yíng)、小微企業(yè)等的支持”……

　　3月6日，潘功勝說(shuō)，人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門(mén)創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的“科技板”，并將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款規(guī)模從5000億元擴(kuò)大到8000億元至10000億元。

　　政策工具箱的與時(shí)俱進(jìn)是貨幣政策框架不斷演進(jìn)的重要一環(huán)，但并非全部，我國(guó)中央銀行的功能仍將繼續(xù)拓展。

　　今年的政府工作報(bào)告也明確提到，“進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道”“完善利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制”“拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能”等。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬建議，可考慮加快將物價(jià)增速作為貨幣政策調(diào)控的中間變量，增加國(guó)債市場(chǎng)體量、優(yōu)化發(fā)行期限結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)國(guó)債利率和貸款利率、存款利率的聯(lián)動(dòng)性，以及用好結(jié)構(gòu)性工具完善價(jià)格型貨幣政策框架等。

　　寬松空間幾何，兼顧協(xié)同配合

　　今年的政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要打好政策“組合拳”，增強(qiáng)政策合力。

　　“從金融工作來(lái)講，就是要和相關(guān)的宏觀政策同向發(fā)力、同頻共振，加強(qiáng)貨幣和財(cái)政、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、貿(mào)易、環(huán)保等政策的銜接配合，積極服務(wù)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，從而更好地放大政策的‘組合拳’效應(yīng)，更好地服務(wù)、支持國(guó)家高質(zhì)量發(fā)展。”全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行行長(zhǎng)譚炯說(shuō)。

　　在總量調(diào)節(jié)方面，有受訪人士表示，適度寬松的貨幣政策需要滿(mǎn)足赤字增量、超長(zhǎng)期特別國(guó)債增量、地方債發(fā)行增量、用于金融市場(chǎng)穩(wěn)定的資金增量及實(shí)體企業(yè)、居民融資增量等方面的資金需求，較大規(guī)模地釋放流動(dòng)性存在一定必要性。

　　“全年存款準(zhǔn)備金率有望下降約0.5-1個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)釋放1萬(wàn)億-2萬(wàn)億元的流動(dòng)性;疊加其他工具共同提供貨幣供應(yīng)，支持商業(yè)銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)積極投放信貸、購(gòu)入國(guó)債和地方債。”上述受訪人士說(shuō)。

　　在價(jià)格調(diào)節(jié)方面，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授劉凱認(rèn)為，適度寬松的貨幣政策通過(guò)降低融資成本，既能降低積極財(cái)政政策對(duì)消費(fèi)和投資的“擠出效應(yīng)”，又能降低政府舉債成本。

　　綜合考慮國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、人民幣匯率狀況、金融市場(chǎng)運(yùn)行狀況、通貨膨脹水平和就業(yè)情況等因素后，全國(guó)人大代表、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒預(yù)計(jì)，2025年央行可能采取漸進(jìn)式降息策略，全年累計(jì)降息幅度或有望超過(guò)去年。

　　在結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)方面，無(wú)論是前述提及的政策工具創(chuàng)新，還是操作領(lǐng)域拓展，更好地發(fā)揮貨幣信貸政策導(dǎo)向作用都是最終目的之一。

　　“在結(jié)構(gòu)上，加大對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。”潘功勝說(shuō)，將科學(xué)運(yùn)用各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持科技金融、綠色金融、普惠小微、養(yǎng)老金融等領(lǐng)域。

　　“值得注意的是，‘適度寬松’并非‘大水漫灌’，目前我國(guó)社融規(guī)模存量已超415萬(wàn)億元，M2余額超318萬(wàn)億元，宏觀金融總量規(guī)模已經(jīng)很大，后續(xù)監(jiān)管部門(mén)或更加注重盤(pán)活存量金融資源，提高資金使用效率。”前述受訪人士說(shuō)。