新修改的證券法，歷時四年多、歷經全國人大常委會四次審議后，于12月28日在十三屆全國人大常委會第十五次會議閉幕會上表決通過，將于明年3月1日起施行。

　　新證券法從證券發行、證券交易、上市公司的收購、信息披露、投資者保護、證券交易場所、證券公司、證券登記結算機構、證券服務機構、證券業協會、證券監督管理機構、法律責任等方面進行了詳細規定。

　　長期以來，在A股市場，由于上市后巨大的利益誘惑，一些公司鋌而走險對財務等數據大肆造假，以期達到上市標準。一朝敗露，投資者利益嚴重受損，責任方所付出的代價卻遠不足以形成震懾，市場對此常有“罰酒三杯”之戲謔。

　　此次修法，大大提升了針對欺詐發行各方的處罰力度。比如，對于“尚未發行證券的”，對發行人的罰款標準由原來的“30萬元以上60萬元以下”提升到“200萬元以上2000萬元以下”。對于“已經發行證券的”，對發行人的罰款標準由“非法所募資金金額1%以上5%以下”提升為“非法所募資金金額10%以上1倍以下”。

　　更為重要的是，不僅是對發行人，針對相關責任個人的處罰也全面升級。關于欺詐發行，舊的證券法中規定，對直接負責的主管人員和其他直接責任人員處以“3萬元以上30萬元以下”的罰款，發行人的控股股東、實際控制人指使從事前款違法行為的，依照前款的規定處罰。

　　新證券法則明確，發行人的控股股東、實際控制人組織、指使從事前款違法行為的，沒收違法所得，并處以違法所得10%以上1倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足2000萬元的，處以200萬元以上2000萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處以100萬元以上1000萬元以下的罰款。

　　這意味著，如果責任做實，發行人的控股股東、實際控制人不僅要被沒收自己企業上市所得的全部收益，還可能要付出最高達到違法所得一倍的罰款。今后，欺詐發行者，很可能傾家蕩產!