國家統計局公布的2018年12月制造業PMI指數在榮枯線以下，海關總署公布的同期我國進出口數據也不及前值及市場預期。從2018年整體的情況來看，中國經濟出現投資和消費雙雙放緩的情形。展望2019年，經濟下行壓力仍不容忽視。為阻擊和減緩下行壓力,積極應對國內外經濟形勢變化與挑戰，需要對經濟進行逆周期調節。

　　2018年7月、10月和12月召開的中央政治局會議，在涉及工作部署內容中，分別首次提出要求做好“六穩”、強調做好“六穩”和進一步做好“六穩”。可見，穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作，已成為近一段時期經濟工作的主線。中央政府積極出臺的以財政政策、貨幣政策為主要內容的宏觀政策，旨在強化對經濟逆周期調節，主動應對下行壓力，為國內經濟高質量轉型發展爭取必要時間。但是，宏觀政策逆周期調節作用的發揮存在時滯效應，相比順周期政策，全面顯現效果需要更多時間。

　　正確理解逆周期調節宏觀政策的時滯，需要考慮以下三個重要構成因素。

　　第一，宏觀政策在行政體系內部傳導的時滯。中央確定宏觀政策方向和主基調后，需各有關部委以及地方政府出臺具體工作落實指導意見或實施細則，否則這些政策難以發揮實際效果。可以說，行政體系自上而下執行效率的高低，直接決定了宏觀政策在行政體系內部傳導時滯的長短。要特別注意的是，傳導政策時行政部門既不能搞簡單粗暴的“一刀切”，以彰顯執行中央政策的堅決態度;也不能輕描淡寫地“切一刀”，來勉強應付上級部門督查、敷衍了事。與宏觀政策在行政體系內傳導有關的各級政府部門或機構，要真正深刻領會、準確把握中央政策意圖，要將其與本部門、本條線或本地區的具體實際密切聯系，充分兼顧宏觀政策在行政體系內傳導的時間效率和實際效果。

　　第二，微觀經濟主體根據政策變化調整經濟行為的時滯。宏觀政策出臺的目的，就是為了最終調整市場微觀主體的經濟行為。微觀經濟主體根據新出臺的逆周期調節政策，進行經濟利益充分權衡，然后自主做出理性經濟選擇，這需要一段時間。為縮短時滯，一方面應加強政策宣傳引導。要充分利用各種資訊平臺加強政策的社會宣導，讓微觀經濟主體及時、全面、準確地了解政策意圖和主要內容;另一方面要保持政策連續性和穩定性。應避免政策搖擺過大，只有保持宏觀政策連續性和穩定性，才能讓微觀經濟主體建立穩定預期，樹立對未來的信心，從而理性選擇逆周期經濟行為。此外，政策制定者還要格外關注偶發因素對微觀經濟主體信心的影響，及時做出政策微調預調。

　　第三，金融與實體經濟之間良性互動循環的時滯。如果金融與實體經濟不平衡不充分發展，會產生相互掣肘，落入低效率陷阱。金融與實體經濟建立良性互動循環，同樣需要時間。例如，近一年多來，金融監管部門采取多次全面降準、定向降準以及調整普惠金融考核優惠政策，積極引導金融機構為民營企業、小微企業提供融資服務，同樣需要一定時間，金融機構與民營企業、小微企業才能積極互動、建立信用關系，從而達到政策預期。

　　總之，認清上述三個主要時滯因素，正確理解宏觀政策逆周期時滯的主要構成，有助于降低決策者對宏觀政策效果的誤判，避免更多同質化政策過度疊加，導致矯枉過正、過猶不及，有助于微觀經濟主體建立合理經濟預期，增加投資和消費信心，為今年我國經濟提質增效提供積極支撐。(甄新偉)